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山東省龍川金屬材料有限公司
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16Mn無縫鋼管行業(yè)盈利有望維持高位水平
唐山市發(fā)布《關于對全市鋼鐵企業(yè)秋冬季差異化錯峰生產污染排放績效評價分類情況進行公示的通知》，根據市16Mn無縫鋼管行業(yè)污染排放績效標準對各鋼鐵企業(yè)秋冬季差異化錯峰生產污染排放進行了績效評價分類，劃定出A類企業(yè) 1 家，B類企業(yè)22家， C類企業(yè)9家，D類企業(yè)3家，無排污許可證企業(yè) 1 家；
預期再度糾偏：
前期環(huán)保政策一系列糾偏放松動作，一方面迫于經濟和環(huán)保不能并行的壓力，另一方面也體現了政策制定的科學理性化，鼓勵企業(yè)積極進行環(huán)保改造并給予獎勵。 但政策的邊際放松，并不意味著環(huán)保政策面臨方向性改變， 唐山最新出臺的文件更加明確了這一點。 文件對前期錯峰生產預案進行了重新調整，根據最新的評價分類，結合找鋼網對唐山市各鋼廠調研信息匯總， 我們測算得出錯峰生產比例預計為 41%，略低于去年的 44%，考慮到政策性鼓勵和支持因素，實際錯峰生產比例預計為 35%左右。另外由于今年限產時間將延長至 182 天，以高爐產能基數 6225 萬噸政府口徑計算，秋冬季唐山市錯峰生產總量將達到 2552 萬噸，超過去年采暖季的 1821 萬噸；
板材受限產影響程度大于建材：
從唐山市鋼鐵產品分布結構來看，板材和帶鋼產能占比較大，兩者合計占全市鋼鐵產能 70%。但細分到鋼企層面，產品結構結合評級分類來看，板材國企占比較高且評級多靠前， 錯峰比例較小為 38%，月度錯峰量為174萬噸； 其他品種錯峰比例基本接近43%，帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸。當然由于品種間盈利差異，存在不同品種產線轉產的可能性，但考慮到有能力切換卷螺的鋼廠基本為國企，而國企一般不會因為卷螺差輕易改變生產計劃，因此轉產空間較小；
限產實際影響有待觀察：
16Mn無縫鋼管行業(yè)高利潤刺激下，企業(yè)開工率達到極致，并通過添加廢鋼等手段對沖限產對生產影響，造成實際限產影響低于理論測算值。這種情況多次發(fā)生，例如去年采暖季限產以及7-8月唐山地區(qū)污染減排攻堅行動，因此今年秋冬季唐山地區(qū)環(huán)保限產對產量實際影響仍有待跟蹤觀察；
投資建議：
近期限產政策頻繁修正擾動市場預期，整體來看，隨著“一刀切”現象糾偏， 環(huán)保政策雖邊際放松，但短期并不會出現大幅轉向， 唐山市最新績效評價分類也印證了這一點。 根據測算， 細分到鋼企層面，產品結構結合評級分類來看，板材月度錯峰量為174萬噸，帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸， 板材受限產影響程度大于建材。 落實到對產量的實際影響，仍有待跟蹤觀察。需求方面， 地產投資仍然是目前鋼鐵消費的主要支撐力量，基建后期預計將逐步企穩(wěn)，但受到政府債務約束，空間預計有限。16Mn無縫鋼管市場供需關系偏強態(tài)勢下，四季度無縫鋼管行業(yè)盈利有望維持高位水平。近期受到外圍市場大跌沖擊，板塊估值進一步下壓，在目前情況下存在估值修復機會。 相關板材標的有望受益，如鞍鋼股份、馬鋼股份、 華菱鋼鐵、新鋼股份等。
龍川金屬材料有限公司部分現貨
品名 規(guī)格（mm） 鋼廠 長度 價格
16Mn無縫鋼管 219*6 富寶 6-9m 電議
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